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德力股份热血传奇手游辅助跨界“游戏”难玩
作者：热血传奇网页版 来源：http://www.softpl.com 时间：2016-03-08 02:46
与同行业公司相比，广州创思的盈利能力似乎遥遥领先。 2015年，德力股份(002571)手段频出，跨界并购以求突破。在与武神世纪重组失败后，德力股份将重组标的锁定为广州创思信息技术有限公司(下称“广州创思”)。 根据重组草案，2013-2014年，广州创思的研发支出分别为2774.73万元和6836.36万元，占当期营业收入的比重分别为5.79%和8.14%。 收购标的盈利能力“超群” 近年来，网页游戏发展速度已然明显放缓，行业前景难言乐观。 同期，恺英网络的研发费用分别为11746.29万元和9519.15万元，占当期营业收入的比重分别为28.74%和13.08%；四三九九的研发支出分别为25334.84万元和36682.16万元，占比分别为22.14%和24.62%。 另外，四三九九网络股份有限公司(下称“四三九九”)同样从事网页游戏(含休闲小游戏)、移动网络游戏的开发、发行以及互联网游戏平台的运营工作，公司主要以四三九九综合游戏平台为依托。截至2014年6月，四三九九旗下平台累计注册用户超过4亿人次。易观智库统计报告显示，2014年，四三九九的市场份额约为5.8%，排名第五位。 一旦盛大游戏维权成功，广州创思恐怕难免会受到影响，公司未来盈利能力令人担忧。 《证券市场周刊》记者发现，广州创思的营业毛利率和净利率均远高于行业平均水平，但公司的研发支出占比却明显低于可比公司。 此外，盛大游戏还表示，广州创思超出许可范围研发《烈焰》手游以及《雷霆之怒》手游，目前，公司已针对其运营的一款手机游戏向公安报案，鉴于广州创思的严重违约以及侵权行为。盛大游戏将向法院起诉解除与其关于《烈焰》、《雷霆之怒》以及《赤月传说》网页游戏的授权关系合同。 收购标的盈利前景存疑 重组草案显示，广州创思的页游产品主要为《烈焰》、《赤月传说》和《雷霆之怒》三款游戏。其中，《烈焰》的上线时间为2013年3月，《赤月传说》的上线时间为2013年7月。需要指出的是，与《烈焰》相比，《赤月传说》的各项数据表现均相去甚远。 广州创思也表示，2015-2017年，公司网页游戏预测收入增长率约为7%，低于同期行业平均增速预期。 2014年，《烈焰》期末累计注册玩家人数为3134.25万人，当期充值金额为7.19亿元，玩家月均ARPU值下降为39.4元。同期，《赤月传说》累计注册玩家人数为1060.06万人，当期充值金额为3.74亿元，玩家月均ARPU值下降为26.48元。 盛大游戏表示，在《拟收购广州创思信息技术有限公司全部股权项目资产评估报告》中，广州创思所谓自主开发的游戏《烈焰》、《雷霆之怒》以及《赤月传说》网页游戏均基于盛大游戏享有著作权的《热血传奇》游戏的制作而成，并非自主开发，公司涉嫌虚假记载、误导性陈述；而除《烈焰》、《雷霆之怒》以及《赤月传说》外，其运营的游戏中仍然有大部分存在侵犯《热血传奇》游戏知识产权的情况，涉嫌侵权的游戏将可能遭受民事乃至刑事追责。 重组草案中，广州创思将上海恺英网络科技有限公司(下称“恺英网络”)作为可比公司。 网络游戏作品属于软件作品，受到《著作权法》的保护和规制，网络游戏作品的作者对该作品享有软件著作权。在网络游戏的开发过程中，如果网络游戏作品的有关故事情节、人物、形象、玩法、场景、音效等内容系根据其他作品改编而来，应该取得原著作者的授权。一旦盛大游戏终止授权，广州创思众多产品恐怕均会受其影响。 收购标的侵权问题待解 财务数据显示，2014年，广州创思实现营业收入8.39亿元，热血传奇网页版，同比增长75.40%；净利润为1.92亿元，同比增幅仅为2.96%。2014年，广州创思的销售费用高达4.83亿元，同比增长169.83%，增速远超营收。 需要指出的是，与同行业公司相比，广州创思的研发支出占比明显偏低。 财务数据显示，2013年和2014年1-6月，四三九九的营业毛利率分别为72.82%和71.49%；净利润率分别为16.61%和20.08%。
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