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借壳大网页热血传奇戏能演多久
作者：热血传奇网页版 来源：http://www.softpl.com 时间：2016-05-21 09:25
尽管注册制的脚步越来越近，但随着A股波澜壮阔地展开，借壳上市再次风起云涌。 继宏达新材(002211,股吧)5月19日宣布，分众传媒将借公司的壳上市之后，5月25日，又有九芝堂(000989,股吧)、汉麻产业(002036,股吧)两家公司宣布被借壳。两家公司复牌后均被巨单封死涨停，成交量极其稀少，显示了市场对其后市看好。 据同花顺(300033,股吧)IFind数据显示，2014年有56家企业试图收购壳资源曲线上市，较2013年的15 家增加了近3 倍，其中21家成功完成借壳登陆A 股，较2013年11 家增加近一倍。而2015年才过去不到一半，截至5月27日，A股涉及借壳概念上市公司已达47家，接近2014年全年的数据，其中借壳成功的13家，失败的有4家，正在进行中的30家。 借壳上市造就牛股 《并购重组管理办法》对借壳的定义是，自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额达到上市公司前一个会计年度资产总额的100%以上。即构成借壳上市有两个核心要素，一个是“控制权变更”，另外一个是“购买资产达到原来资产规模以上”，这意味着被借壳公司的主营业务将发生变更。 以永乐影视借壳康强电子(002119,股吧)为例，重组预案显示，康强电子拟以27.8亿元的价格向永乐影视全体股东发行股份及支付现金购买其持有的永乐影视100%股权。其中，本次购买资产发行股份的价格为10.19元/股，发行股份数量不超过2.18亿股，股份支付占比80%，现金支付金额不超过5.56亿元，现金支付金额占比20%。 本次交易完成后，资深电视人程力栋及其一致行动人也将入主康强电子，持有康强电子约1.63亿股股份，占比约32.90%，成为公司的控股股东及实际控制人。 同时，公司的主营业务也将发生变更。康强电子表示，本次交易完成后，永乐影视将成为公司的全资子公司，公司的主营业务由半导体封装专用材料生产转变为电视剧的制作与发行。公司将进入盈利能力较强、市场前景较好的影视行业，资产质量、经营状况得到改善，持续发展能力增强。 作为曾经公募基金的一哥，王亚伟依靠中国特色式的投资重组股创造了7年超10倍的回报。私募一哥徐翔在潜伏借壳重组股方面也是独树一帜。重组预案显示，徐翔旗下的上海泽熙增煦投资中心将捧场康强电子此次资产重组。康强电子拟向上海泽熙増煦投资中心非公开发行股份募集配套现金8.5亿元，用于支付康强电子拟购买永乐影视100%股权的现金对价、本次重组费用和补充永乐影视流动资金。 几乎无一例外，借壳方案发布后，伴随的均是公司股价的大涨。打开被借壳公司个股走势图，不是股价出现了连续十余个涨停，就是至今股价一直高高在上。 在本轮次新股行情之前，借壳上市题材一直是市场最赚钱热点。据《价值线》不完全统计，过去15 年里A 股年度涨幅最大的个股中有相当大的比例属于借壳上市类型，以2011年为例，年度涨幅最大的10只股票中，有8只是借壳上市的。从个股来看，如2013年江苏宏宝被长城影视(002071,股吧)借壳，累计走出12个涨停板，股价一口气从6.03元飙升至19.03元；2014年中纺投资(600061,股吧)获注安信证券100%资产，当年累计涨幅300.65%，排名2014年十大牛股第八。借壳造就牛股的最近的一个例子是康强电子，受永乐影视借壳影响，2015年5月11日，康强电子复牌后，连拉12个涨停，短短12个交易日，股价从12.97元飙升至40.43元，月内累计涨幅超过200%。 对于借壳公司上涨的逻辑，哲灵投资总经理徐泽林分析称，借壳上市能带来借壳方、壳公司及股东共赢。大多数“壳”公司在重组前资产财务状况不佳，而借壳方拟注入的资产基本都具有较强的持续盈利能力，资产注入之后，上市公司可以依靠新战略投资者迅速改善资产质量，提升运营及盈利能力，增加股东财富，最终实现多方共赢。 借壳上市曲径通幽 借壳上市是近年来许多拟上市公司都会考虑的选择，由于当前国内上市采取审批制，而审批手段与流程异常繁琐，大量公司在上市排队队列中，少则一年，多则两三年，等待过程非常漫长。在等待上市过程中，对公司日常的运营影响非常大。如永乐影视之类的民营企业，虽然有迫切的融资需求，但是一无国家资本背景，二无亮眼业绩支持，若通过正常程序在A股上市异常困难。通过借壳上市，可以有效地规避繁琐的手续，尽管不能募集到资金，但上市之后就可以通过公开增发、定向增发等多种方式募资。 2014年，借壳上市这条“捷径”被设置了新的卡禁。2014年10月，证监会修订了《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》，对不构成借壳上市的上市公司重大资产购买、出售、置换行为，全部取消审批。但与此同时，《上市公司重大资产重组管理办法》对借壳的要求却明显收紧，明确借壳上市与IPO要求等同，《办法》规定，自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计资产总额100%以上的，主板(含中小板)上市公司购买的资产对应的经营实体应当是股份有限公司或者有限责任公司，且要符合IPO要求。创业板上市公司不得实施此交易行为。 “办法对借壳上市的规定趋于严格，壳资源的价值会下行。而且关闭了创业板的借壳大门，热血传奇单机版，这个信号值得高度重视。”英大证券首席经济学家李大霄在微博中评论说，借壳路断成为当时市场的普遍共识。 不过，面对巨大的利益，一份份精心构建的重组方案先后出炉，巧妙绕开监管红线，引发各方关注。根据目前的规定，构成借壳上市的认定需满足两个方面要求：一是上市公司实控人发生变更；二是上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更前一个会计年度期末资产总额的比例达到100%以上。 换言之，只要不同时触及上述两个标准，就不会构成借壳上市，而目前绝大多数曲线借壳正是通过避开上述两个标准的方式来进行。在众多被视为是曲线借壳的案例中，最具代表性也是最为明显的一种，就是率先更换实控人，但避开收购资产超过总资产100%这一指标。这一方式的优点在于，新东家可在合适的时机先入主，然后有充足时间进行下一步资产运作；而另一种方式则相反，即先启动资产收购，且并购资产规模往往已超过上市公司原有资产规模，那么就必须在如何保持实际控制权上动脑筋。 在很多业内人士眼中，创业板公司神雾环保(300156,股吧)（原名天立环保）被视为“曲线借壳”经典案例。由于神雾环保原实控人欠下北京万合邦数亿债务却无力清偿，后经法院裁决，神雾环保部分股权变更至北京万合邦名下，后者由此入主神雾环保。作为北京万合邦控股股东，曾筹划IPO的神雾集团，终于如愿走向资本市场舞台。 神雾集团入主后，立刻将“神雾热装式节能密闭电石炉”相关专利及其工艺包无偿赠与神雾环保，此举获得各方认可。2014年11月，神雾环保又以筹划重大事项为由，开始了近一个月的连续停牌。
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