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德银维持网易买入盛大热血传奇官网评级 上调目标价至221美元
作者：热血传奇网页版 来源：http://www.softpl.com 时间：2016-05-15 19:02
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新浪科技讯 北京时间1月8日凌晨消息，德意志银行今天发布研究报告，将网易(Nasdaq:NTES)的股票评级维持在“买入”(Buy)不变，同时将其目标价从162.2美元上调至221美元，上调幅度为36.3%。
以下是报告内容摘要：
前景仍旧看好；上调盈利预期和目标价
-盈利动能强劲；重申“买入”评级：
自去年8月底触及低谷以来，网易股价已经上涨了62%，原因是其手游业务取得了成功。我们仍旧认为网易拥有强大的盈利动能，并预计其第四季度盈利将超出预期，从而进一步带来上行动能。此外，网易拥有强大的开发中游戏产品组合；我们认为，网易将可利用其丰富的经验向市场交付大型多人在线手游，并认为手游的这种发展趋势将于2016年在中国市场上变得更加盛行。
-2016年中或进一步巩固市场领导地位：
我们预计，2016年中手游将继续朝实时多人在线游戏的方向发生转变，原因是游戏玩家需要一种更复杂的体验。我们认为，网易在这一方面占据着优势，原因是其在PC端MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)上的过往记录良好。网易不仅拥有强大的PC端和移动端自主开发游戏产品组合，而且我们认为网易还将成为海外开发商在中国推出核心游戏的发行人/合作伙伴。
最令人看好的一个因素是，我们更新后的2016年预期中并未包含任何来自于新游戏的贡献，这对于我们本已较华尔街分析师平均预期高出21%的预期来说代表着一种上行空间。
-盈利预期：
在网易公布2015年第四季度财报时，《大话西游手游》(2015年9月底发布)首次对其营收作出了贡献，我们预计这将是促使其第四季度业绩超出预期的原因之一。我们的分析表明，《梦幻西游手游》正在以人民币24亿元/季度的规模实现商业化，而《大话西游手游》则预计将为人民币16亿元/季度。
我们对《大话西游手游》的预期略高于对《热血传奇》(由腾讯(0700.HK)发行)预期的人民币14亿元(2015年第三季度)，后者是中国市场上人气度第三高的游戏。
-估值及主要风险：
我们将估值方法从PEG(市盈增长比率)估值法改为市盈率估值法。此前的估值是，网易目标价相当于2015-2017年PEG值的一倍；而根据更改后的估值法，1.76复古传奇网页版，我们预计基于2016年的每股收益计算，网易的预期市盈率为18倍。
网易目标价所面临的主要下行风险是如果对手游管理不善，则可能导致其商业化进程迅速恶化。(唐风)
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