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周五展望：重热血传奇手游攻略点布局十大板块优质股
作者：热血传奇网页版 来源：http://www.softpl.com 时间：2016-04-07 07:38
中国游戏行业：从网易游戏爱好者大会看2016年“泛娱乐”的投资机会 类别：行业 研究机构：招商证券(香港)有限公司 研究员：郝云帆，黄轩 日期：2016-01-21 网易游戏爱好者大会强调了什么：“IP价值”和“影游互动” 2016年游戏“泛娱乐”投资主线：发现IP在不同艺术形态下的新价值 建议关注：蓝港互动(8267HK)和飞鱼科技(1022HK) IP的价值和影游互动是本次网易游戏大会的两个要点 网易在本次游戏爱好者大会上公布了2016年23款新手游和3款新端游的档期计划，其中绝大多数的产品是从原有端游、电影和小说等知名IP改编而来，且融入了更为流行的玩法，如MMOARPG、MOBA和主视角射击等类型。同时，网易影视也宣告成立，并以“树”、“桥”和“光”三个计划从源头培育IP并使现有的IP在“泛娱乐”的体系内通过影游互动的方式发挥更大的商业价值。 2016年“泛娱乐”投资逻辑：进一步挖掘IP的潜在价值 由于中国游戏市场已经进入了激烈竞争的阶段，特别是手游的玩法创新趋于停滞，游戏公司的视野也从单纯的游戏制作和发行转入了更大的泛娱乐领域。我们注意到2015年游戏公司的“泛娱乐”布局主要表现在收购IP和影视作品改编等层面。而根据网易本次提出的“泛娱乐”战略，我们相信未来的IP运作可以更多地从游戏出发衍生出新的娱乐方式，且游戏公司需要更多地参与到影视、动漫和网络文学的运营中，并有必要加大投资进行泛娱乐生态的布局。因此，在这样的新趋势下，我们认为拥有丰富IP资产以及具有雄厚资金基础的游戏公司能够有更大概率成为行业的赢家。同时我们也注意到，随着游戏制作成本的增长以及全年游戏档期逐渐饱和，单一游戏产品的风险将进一步加大，中小型游戏研发商的生存环境也将愈发艰难。 建议关注蓝港互动(8267HK)和飞鱼科技(1022HK) 我们相信在香港上市的中国游戏公司中，蓝港互动和飞鱼科技在IP和泛娱乐的布局方面具有各自的特色。蓝港互动在1)“十万冷”成功发行的经验；2)“蜀山战纪”和“雏蜂”等人气IP的储备以及3)在家庭主机、电影院线和分发渠道方面的投资等有望帮助其在2016年实现高增长。而飞鱼科技自有的“神仙道”、“保卫萝卜”、“三国之刃”和“囧西游”等人气游戏IP则有望在影视剧、动漫、图书、周边产品等层面获得新的价值。且公司与腾讯等主流分发渠道的长期合作关系也为其长期持续发展奠定了良好的基础。 种植综合服务调研思考之一：寻找种植链的千亿“温氏” 类别：行业 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚，陈奇 日期：2016-01-21 我们自2015年年底开始强烈推荐投资者朋友关注种植链产业链的纵向整合、种植综合服务市场迎来发展的黄金时代以及参与主体--农业综合服务商/大粮贸商的崛起，强调《种植综合服务商即将迎来黄金时代！》、《中泰农业第52周周报：种植综合服务是一种怎样的模式？》，重点推荐象屿股份(《象屿股份深度报告：全产业链思维打造国内粮贸巨舰》)和史丹利(《史丹利点评：转型农服快速推进，业绩增长新看点初露峥嵘》)，同时关注转型水稻种植一站式服务的神农基因(《神农基因深度报告：新模式、新技术，新空间》). 基于对产业发展阶段的分析，我们认为国内种植业正处于工业化初期，在种植业发达的平原地带土地制度改革带来的规模效应正在显现，2015年家庭承包耕地流转率有望达到35-40%。在这一发展的历史背景下，由龙头企业构建好产业链，形成大的托拉斯(参考温氏的发展历程)。如果企业掌控了产业链，就使得适当的成本转移成为可能，让投入和产出能够在产业链上达到平衡，保证整个企业的高效运转和稳定利润，从而成长为竞争力极强的种植综合服务商。 我们估算种植综合服务一亩地的利润空间约为150-200元，主要有农资经销环节缩短获得的利润、放贷获得的利润和对接专业服务获得的服务利润：1)集中采购种子可分享原经销商部分利润10元，肥料15元；2)按全部成本放贷可得利息60元；3)农机服务利润50-60元(自有农机)、代找5元；4)后端粮食烘干仓储可得100元；5)贸易及深加工等。 近日我们调研了神农基因在江西丰城种植全程机械化水稻(H优518兆优5431等)的一站式服务项目，结合去年11月在黑龙江富锦市调研象屿股份种植服务、仓储物流项目的情况，我们对目前种植综合服务的区域、主体、利润空间增加更多直观的感受--产业上先发公司发展如火如荼，潜在跟进者也在不断学习，此文我们将首先对各类参与主体做简要的解析： 农产品供应链企业，如象屿股份。对于意图打通农产品供应链的象屿农产而言，把控粮食仓储设施--连接种植与物流的关键节点，在政策扶持补贴的背景下，快速壮大自身的仓储能力，在主攻的玉米、稻谷的粮食产区黑龙江深耕布局，形成很好的上下游联接能力和协同效应。目前象屿股份的供应链体系已经基本成型，规模效益凸显：象屿农产2015年共计服务面积510万亩，粮食仓储610万吨，粮食贸易170万吨；2015-2016收购季已经完成新增收储650万吨，服务落地面积继续规划快速增长，2014-2016有望实现CAGR80%以上。我们认可象屿股份由物流贸易商起家积累的系统管理经验，以及坚守“立足供应链，服务产业链”的企业文化，纵深做大做强粮贸平台指日可待。 复合肥企业，如史丹利等。公司基于在全国各地大田作物多年的经营理解，于2015年初提出种植服务商的转型，战略思路清晰，2015年提供服务覆盖30万亩农田，拥有粮食烘干能力55万吨/年；2016年有望实现服务200-300万亩农田，通过对接下游加工企业、周转仓储等流通节点，快速圈地放大规模。我们认为复合肥是种植生产投入中占比最大的农资产品，仿传奇的网页游戏，一亩地费用约200-300元，肥料企业在这一渠道整合过程能够给予种植户的优惠空间最大，前期的成本优势较优，而且复合肥企业多年的销售渠道网非常全面，利于其快速发力。 种子企业，如神农基因、隆平高科等。神农基因以H优518、兆优5431为主要推广品种，铺开水稻种植全程机械化的服务推广。2015年已实现320万亩签约，30-50万亩落地(江西丰城市服务237户种植大户，服务面积15万亩)；今年3月将召开一站式项目推荐会，有望签约面积1000万亩；内部目标2020年能做到2000万亩，实际落地1000万亩。我们中性预计50%的已签约土地将在16年全面落地实施，即160万亩。此外，隆平高科作为水稻种子的龙头企业，也正在快速推进种植综合服务。我们认为种子是种植链中影响较大的核心要素之一，各方面优势十分突出的种子产品将有助于在此轮产业变革中利好后续的圈地扩张能力。
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