华尔街一线操1.76复古传奇盘手渔阳的“逃命”秘诀|热血传奇网页版

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华尔街一线操1.76复古传奇盘手渔阳的“逃命”秘诀

作者：热血传奇网页版来源：http://www.softpl.com 时间：2016-04-07 07:40

　　从波动性和夏普比率的角度一分析，情况有点复杂了。基金C回报率虽然只有15%，但波动性不到5%，因此夏普比率高达2.7，竟比保尔森基金的1.5高出近一倍！

　　主要是思维上的启示：投资不能只看回报率，还要看担多少风险。下次再有人告诉您“我过去三年平均回报30%！”的时候，您可以“弱弱”地问一句：“波动性多大？”。我们来看一个对冲基金的真实例子。

　　如果你还没看过《股票作手回忆录》(ReminiscencesofaStockOperator)，我强烈建议补上这一课。不少世界级的对冲基金经理都极为推崇此书。跟随主人公的人生起伏，你可以领略百余年前纷乱而又生机勃勃的美国金融市场的风貌，并惊诧于世间竟有利弗莫尔这般奇才。

　　再进一步分析，仅用夏普比率做比较，好像对保尔森基金“不太公平”：它的波动性虽然高，但主要是“向上波动”，在盈利嗖嗖涨的过程中产生的“波动性”，其实并非风险。投资者怕的是赔钱，尤其是一下赔掉百分之几十。所以衡量风险还应该考虑“最大跌幅”，即各基金历史上从最高点“回落”的最大比例，见表3。

　　这事听着有点猥琐，但对长期投资成功至关重要。石达开覆军大渡河，主席四渡赤水出奇兵，成败之间的境界差距或许就在一个“逃”字上。

　　第二是提早洗牌，避开比例最容易波动的情况。

　　到了九十年代中期，美国经济一片荣景，团伙成员们纷纷前往硅谷、华尔街等处发展，MIT计牌团伙也就渐渐风流云散了。这似乎也证明了一个道理：年轻人有正经事做，“犯罪率”就会降低。

　　历史没有如果。利弗莫尔已如流星划过，也许他早生了几十年。资金管理和风险控制的理论在50年代才开始成型。凯利公式指出：赢面大、波动性小的游戏可以押较大赌注。那么如何量化“赢面大，波动性小”呢？与凯利同时代的一位学者提出了一个著名的指标。

　　MIT团伙前后运营了十几年，MIT和哈佛等学校都有人参与，其中还有得过奥赛金牌的中国人。铁打的营盘流水的兵，反正麻省剑桥一带最不缺的就是数理天才。该团伙的盈利据说以百万美元计，后来还有个作家专门把MIT团伙的事迹添油加酱写成了一本书，也上了《纽约时报》畅销书榜——又一个卖铲子挣钱的。

　　《乱世华尔街》中多次提到，对冲与杠杆是一对孪生姐妹，两者往往配合使用，说得就是这个原理。例如，你发明了一种方法，用各种资产相互对冲得到夏普比率为2的投资机会，那你就可以大胆加杠杆(数学好的同学们可以自己计算赔钱的概率)，投资者大概要追着给你的对冲基金投钱了。

　　3.“大博小”：胜率80%，1赔0.5。bp-q=0.5*80%-20%=20%

　　p=获胜的概率

　　第二个问题：夏普比率的假设有没有不符合实际之处？

　　活着最重要。

　　如果利弗莫尔将基于凯利公式的资金管理方法和他高超的市场把握能力结合在一起，这位天才会创造出怎样的奇迹呢？

　　近来发现，不少读者对《乱世华尔街》最感兴趣的部分是开篇关于赌博的那一段。看来21点毕竟比利率掉期更贴近群众。